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O Tesouro Nacional prepara intervenção no mercado de títulos públicos para 2026?

16/07/2026

Ao longo de 2026, o Tesouro Nacional vem observando o elevado nível dos níveis de rendimento de suas notas de NTN-Bs (títulos do Tesouro que pagam IPCA+) com vencimentos em 2029, 2033 e 2055. Em março de 2026, no auge do conflito no Oriente Médio, o Tesouro Nacional, realizou o cancelamento de leilões, o que segundo Agentes de Mercado, auxiliou no reequilíbrio dos preços e da liquidez dos papéis.

Mesmo após o movimento de controle realizado pelo Tesouro, os preços voltaram á subir, o que ocorre por 3 grandes motivos. O primeiro é o cenário fiscal, que está em franca deterioração, onde o vetor Dívida x PIB caminha para a marca dívida pública equivalente à 100% do PIB. Em seguida, temos o aumento nas taxas dos bonds do Tesouro dos EUA, que subiram para 2,90% a.a. Por fim, há uma diminuição da demanda aos títulos brasileiros, onde compradores potenciais possuem alternativas aos NTN-Bs, como CRIs, CRAs,LCIs, LCAs e debêntures incentivadas. 

A partir disso, temos uma pressão de Agentes de Mercado pela atratividade dos títulos brasileiros, que resulta em prêmios maiores para o investidor. Essa dinâmica, no entanto, pode gerar situações de alto excessivo do preço, o que leva ao Tesouro intervir. 

Essa intervenção pode ocorrer principalmente de duas formas. A primeira é pelo cancelamento de leilões, onde  a venda de títulos é suspensa, forçando os compradores a recorrerem ao mercado secundário para obter papéis, o que valoriza os papéis já emitidos e diminui a pressão sobre as novas rolagens de dívida. Outra forma de intervenção possível, é a recompra de papéis pelo tesouro, que traria um impacto direto no mercado, onde removeria do mercado, parte do conjunto de títulos em circulação com os investidores. 

No entanto, nem todos os Agentes de Mercado concordam com esse posicionamento. Enquanto algumas casas de análise e Instituições Financeiras veem o momento como propício para uma intervenção nos preços, outra parcela entende que os prêmios altos para os títulos do Tesouro são resultado de uma evolução saudável dos preços. 

Enquanto isso, todos esperam qual vai ser o próximo movimento do Tesouro Nacional quanto ao tema. 

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Com informações de Infomoney e Valor Econômico
Imagem: Canva / Startups